中国潮玩企业泡泡玛特公布2026年第三季业务资料，整体营收较去年同期减少约45%至50%，引发市场对热门IP成长能否延续的关注。中央社28日报导，中国市场营收年减25%至30%，海外各区域降幅更大，其中美洲市场年减70%至75%。这些数字来自公司尚未审核的营运公告，正式财报发布前仍须注意口径与后续修正。
泡泡玛特过去因LABUBU等角色商品迅速走红，带动门市、盲盒及周边产品销售。当前一年形成极高的比较基期，下一年若缺乏同等强度的新商品接力，营收年增率便可能急速转弱。这不一定代表品牌立即失去所有消费者，也可能同时反映产品周期、库存管理与通路结构的变化。
依公司公告，中国实体通路营收年减幅度小于在线通路，显示不同销售方式承受的压力不一。海外市场中，亚太、美洲与欧洲等地也出现明显衰退。对跨国扩张的消费品牌而言，若热度依赖少数角色、社群话题或限量商品，当流行转向时，门市成本、库存周转及营销效率就会更受检验。
泡泡玛特营运长在电话会议中承认第三季承压，但认为门市客流仍有一定基础，并期待第四季节庆销售旺季带动改善。这是公司管理层对未来的展望，不是已经实现的业绩。外部分析则将压力归因于高基期、新品接力不足及在线需求疲弱等因素；不同原因各占多少比重，仍缺乏完整可验证数据。
后续值得追踪的是新品推出速度、同店销售、海外门市效率、库存与毛利率，而非只看单季营收增减。这起事件也反映中国消费市场中，靠IP与社群热度快速扩张的企业，在成长转折期需要更稳定的产品组合与长期客群。
