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【2026年07月10日訊】（記者呈工採訪報導）中國股市7月7日A股收盤時，42家上市銀行發生全部跌破每股淨資產的「集體破淨」現象，其中民生銀行市淨率僅為0.25倍。與此同時，中國三大指數也連日集體收跌。
分析認為，在中國經濟不確定因素增長的背景下，此次股價大幅波動，更多的是反映出投資者對銀行資產品質惡化，以及未來中國經濟走向的深層擔憂。
42家銀行「集體破淨」
據「證券時報網」等陸媒7月8日報導，中國股市7月7日收盤時，42家A股上市銀行全部跌破每股淨資產（PB低於1倍），出現了罕見的「集體破淨」。
市淨率高於0.8倍的，只有寧波銀行等4家，而市淨率低於0.5倍的則達到17家，占比達到4成，其中民生銀行排名最低，僅為0.25倍。
資深媒體人Mike Li對表示，「與科技股的下跌相比，我更關注42家銀行股全面破淨。其中市淨率最低的民生銀行，只有0.25倍，每股淨資產為13.14元，7月8日收盤股價只有3.33元。」
Mike補充說，「這相當於淨資產打了2.5折。這說明市場極度憂慮民生銀行的資產狀況。上一次銀行股大面積破淨，是在2008年，當時主要是受『次貸危機』影響，而這次則完全不同。」
關於民生銀行的未來前景，Mike說，「民生銀行的不良貸款率是1.46%，但這是反映了上一年度的數據，下一個年度的數據在整個經濟的基本面沒有實質性轉變的形勢下，只會是越來越惡化，最終恐怕難逃被重組的命運。」
公開報導顯示，多家銀行發布估值提升方案，提出穩定現金分紅、強化投資者溝通、提升經營質量，及主要股東穩定持股等措施。
業內人士分析，市場真正關注的，並非銀行如何做好市值管理，而是為何銀行帳面淨資產已無法獲得投資者認可。這背後折射的是中國金融體系與宏觀經濟面臨的深層問題，其中，中國房地產市場持續低迷，房企違約、土地出讓收入下降，以及地方政府融資平台（LGFV）債務置換等因素，使銀行面臨更大的資產品質壓力。
Mike認為，「這次銀行股全面破淨，完全是內生的房地產危機造成的。」
三大指數連日集體收跌
7月7日，中國股市低開低走，三大指數集體收跌。其中，上證指數跌1.26%，收於3990.24點，失守4000點整數大關。
據《21世紀經濟報道》報導，單日A股成交額單日縮量超過5100億元，跌至2.58萬億元，終結此前連續多日超3萬億元的態勢。
全市下跌個股達4796隻，僅693隻上漲；在31個申萬一級行業中，僅銀行板塊微漲0.2%，而醫藥生物、綜合、建築材料等板塊跌幅均超過3.5%。
《21世紀經濟報道》引述專業人士的話說，股價受宏觀環境、流動性、基本面、市場情緒等多重因素影響，導致市場波動。
7月8日，A股延續指數、板塊及個股普跌局面，近3800隻股收跌。
滬指最終收跌0.49%，報3970.88點；創業板指跌1.7%，報3845.35點；深證成指收跌1.87%；上證50微跌；滬深300收跌0.77%；科創50收漲0.73%；北證50大跌2.59%。
滬深京日成交額較前日縮量158.7億元，降至2.58萬億元。共計3790隻個股收跌，跌停股44隻。全市場虧錢效應明顯，被視為中國股市新寵的高科技板塊，也隨之震盪。
在半導體及電子設備個股中，兆易創新跌近3%，且近一週跌幅超過11%；長電科技跌近7%；德明利跌逾3%；瀾起科技收跌2.39%；佰維存儲收跌6.77%；江波龍收跌5.6%。
對於這種A股集體下跌的態勢，專業人士對《21世紀經濟報道》表示，傳統板塊方面，上漲持續性不足。其中，銀行板塊體量龐大，存量市場環境下很難長期維持上漲；而煤炭、石油價格受供需、地緣政策雙重約束，價格上行空間存在明確天花板。
真正令市場擔憂的，不是銀行當前公布的不良率，而是「隱含風險」。
近年大量房地產貸款、地方融資平台債務，以及展期、重組、債務置換等安排，可能使部分風險尚未完全反映在財報之中。
當投資者預期未來壞帳仍會上升時，銀行股即使帳面淨值很高，也可能被大幅折價交易。換言之，「破淨」反映的是市場對未來資產品質預期，而非僅僅對當前財報數字的判斷。
銀行轉向「區域化」「差異化」經營
《南華早報》報導，中共央行7月8日發布消息稱，中國經濟仍面臨供強需弱、外部衝擊，以及結構分化等挑戰，將維持適度寬鬆的貨幣政策，以維持經濟穩定成長。中共央行在此首度承認中國經濟出現「結構性分化」。
對於中共這一「結構性分化」提法，高盛指出，這顯示中共官方更清楚認識到：「經濟動能正在放緩」，「經濟成長正在出現更明顯的兩極化，內需正在走弱。」
據「證券時報網」報導，為因應銀行股價下挫，多家銀行在公告中稱未來經營要實現「區域化」「差異化」。
例如，杭州銀行將深度服務區域，協調發展，支持環杭州灣大灣區建設，並深耕長三角、京津冀、珠三角三大區域；重慶銀行將「服務西部、暢通陸海」；廈門銀行則稱要積極探索兩岸金融服務創新實踐等。
銀行轉向「區域化」與「差異化」經營，被認為是中國金融業因應經濟下滑、結構性分化的新舉措，這也意味著過去齊頭並進的擴張模式已結束。
然而，在中共宏觀經濟政策下，其個性化的方針調整是否能奏效，有待觀察。
學者：「黨高於經濟」難改變
台灣經濟研究院院長、中央銀行理事張建一提出了中國經濟存在的諸多問題。
張建一指出，中國經濟面臨八大中長期結構痛點：經濟成長放緩、房市泡沫熄火、消費者信心崩潰、面臨通縮與流動性陷阱、政府與金融債務龐大、勞動力負成長、外資與民企投資撤離，以及因大量補貼製造業導致產能過剩、低價傾銷，引發全球貿易壁壘高築。
其核心根源，在於中共政策偏執於實體製造，而「黨高於經濟」則限制了市場活力。
他表示，中國的科技與製造業無法挽救中國經濟，必須大力重組房市、將重心轉向刺激內需消費，並放權民間、融入國際公平競爭體制等。
但張建一懷疑：習近平是否能改變「黨高於經濟」的想法。
從房地產調整、地方債壓力，到銀行全面破淨，中國金融市場正在經歷一場深層動盪。
當42家銀行同時跌破淨值，這已不只是一個股市現象，而可視為一個值得高度警惕的宏觀經濟信號。@
（股市有風險，投資需謹慎。本文只做參考，不做為投資建議。）
責任編輯：高靜#
