中國房地產業在高速擴張20多年後，近年持續低迷。房市疲軟不僅令依賴土地出讓收入的地方財政承壓，也使各地爛尾工程問題浮現，背後牽涉龐大的地方債務。隨著當局要求運作近30年的地方城投融資平台退出，建築工程與設計行業面臨更大衝擊，新一輪失業潮正在出現。
房市持續下滑 地方賣地收入減少
房地產危機持續發酵，顯示8月推出的新一輪救市措施未見成效。官方數據顯示，2026年1月至9月，全國房地產開發投資為5兆3364億元人民幣，年減20.6%；其中住宅投資4兆1125億元，年減20.5%，降幅較上半年的18%擴大。
同期，房地產開發企業房屋施工面積為56億5221萬平方公尺，較去年同期減少12.8%；房屋竣工面積為2億3271萬平方公尺，下降25.1%；新建商品房銷售面積為5億6483萬平方公尺，年減13.2%。
此外，今年前三季全國土地出讓收入較去年同期減少27.9%，反映房市低迷對地方財政造成的衝擊仍在加劇。
城投平台面臨全面退場
地方城投融資平台自1992年在上海起步後，長期成為地方政府的重要融資工具。業界將城投企業視為中國金融體系中的「黑洞」：政府不便直接借貸的資金，往往透過這類平台籌措；銀行也願意提供貸款。多年來大規模基礎建設推動經濟成長數據上升，但地方政府債務也持續累積。
截至2026年8月底，全國地方政府債務餘額達59.9兆元人民幣，但該數字未納入規模龐大的地方政府隱性債務，以及城投平台等企業的經營性債務。
官方宣稱，截至2025年底，全國地方政府存量隱性債務餘額已快速降至6.5兆元。不過，國內金融機構彙整數千家城投公司年報後估算，其有息負債合計約68兆元；國際貨幣基金組織則認為，截至2025年底，中國城投平台的廣義債務總額已增至71.4兆元。
近年推行的化債措施，主要是降低利息負擔及延長償還期限，龐大的債務本金並未減少。
2025年8月，官方發文要求各地在2027年6月底前，使所有地方融資平台全面退出並完成徹底轉型。這代表依賴政府信用背書、透過舉債推動基建的傳統城投模式將告終。
不過，平台退出不代表既有債務消失。業內人士認為，當融資工具逐步退場，累積的巨額債務最終仍將由地方財政、金融機構及市場承擔；但地方政府債務沉重、金融機構不良債權增加，社會大眾與投資人是否具備承擔能力，仍是問題。
中國問題專家李林一認為，中國經濟危機已到難以挽救的程度，當局的作法只是延後地方債務全面爆發的時間。
基建項目壓縮 部分新工程在第四季停開
江蘇無錫一家區級城投公司的項目負責人懷遠（化名）表示，部分公司自2025年起已開始控制項目規模，2026年則全面壓縮。他說，中央要求地方政府減少基建投資及新增債務，核心目的在於化債，且不僅是縮減支出，第四季已直接停止啟動新工程。
懷遠表示，政府與國企項目能停則停，市場上項目減少與上層決策有關。城投公司原本主要靠貸款運作，因此即使出現薪資問題，只要不裁員便已算較好情況。他認為，在現行政策下，工程行業只會進一步惡化，過去快速推進的建設，已提前做完未來20年的工程量。
在中國電建集團昆明勘測設計研究院工作的28歲小亞（化名）表示，他曾辭職並考入楚雄市一家城投公司，身分為合同制員工，月薪僅3000元人民幣。任職半年多後因待遇不佳離職，因其他條件較好的國企難以進入，近期又回到電建昆明院工作。
小亞說，目前在工程部擔任技術員需到現場工作，比以往辛苦，但「有活幹算不錯了」，已沒有可從中獲利的空間。
他認為，許多城投公司內部已問題重重，根源在於地方財政惡化。部分地方會先成立公司、再向銀行融資，以取得政府項目資金；項目中標、資金撥入公司後，市級財政可能直接調走款項，形成拆東牆補西牆的局面，許多子公司甚至無法發放薪資。
小亞也指出，各地可見爛尾工程，地方財政虧空與壞帳過多，近年多由中央提供資金協助處理地方債務；地方政府過去推動的政績工程，留下不少難以收拾的問題。
城投退場衝擊工程與設計從業者
8月有報導指出，在2027年6月底的退場期限前，短短兩年間，全國融資平台數量已大減71%，超過半數城投平台陸續退出。城投系統退場也可能影響相關銀行理財與信託產品的風險，以及公共服務的品質與價格。
城投系統本身提供大量地方就業機會，並帶動建築施工、材料供應與工程設計等長鏈條產業。建築公司與設計院的工程人員，在房地產長期低迷後，正直接承受新一波就業壓力。
依據官方公報，全國工程勘察設計企業的設計人員數量，在2024年底為101.9萬人，至2025年底降至95.4萬人，一年減少6.5萬人。另有觀察人士估算，若以此趨勢計算，2024年至2026年三年間，設計院從業人數可能減少約18萬人，約占總人數兩成。
工程人員面臨失業、欠薪與低薪
陝西咸陽彬州一名原從事土木工程的趙先生表示，他於今年6月失業。2018年畢業後，他參與過多個項目，最後一個是市政府項目。他說，工程行業目前缺乏項目，公司直接讓員工放假，且不發薪資。
趙先生表示，多數工作原本承接政府項目，但政府未能結款，導致工資與工程款都無法支付，根本原因是財政虧空。他還說，不少老闆已接不到業務，2026年有許多持證工程人員失業。
貴州貴陽土木工程師王明（化名）則表示，自己剛失業，原任職公司看來也接近倒閉，留下的員工不多。即使替國企或央企工作，也未必穩定。他指出，部分國企招募採取項目制，項目完成後合約即終止，等同於項目結束便失業。
王明目前準備報考公職，但他坦言報考人數眾多、競爭激烈，只能先努力嘗試，爭取考取。
山西晉城一家建築設計院的楊笑（化名）表示，她擁有採礦專業碩士學位，2025年畢業後經筆試及面試進入設計院，原以為名列第一是幸運，後來卻發現待遇不如預期，月薪僅2650元人民幣。
她說，設計院約有600名員工，除管理職位外，多數人的月薪僅約2000多元，甚至任職10年的資深員工薪資也差不多。她形容自己沒有足夠收入，無力消費。
楊笑表示，自己留在設計院工作是為了準備報考公職；若今年仍未考上，可能得去煤礦挖煤。她提到，同學在煤礦工作，過去月收入可達1萬元，如今約為7000至8000元，仍比設計院待遇好。
她認為，建築與土木工程行業已經衰落，房地產下滑、人口減少與地方政府負債等問題，最終都由建築設計院承受。
楊笑說，設計院主要依靠承接政府項目維持營運，但政府欠款未付；地方政府資金有限，正忙於化債，政府單位月薪目前也大約只有4500元。她原先沒有前往煤礦工作，是因擔心安全風險，但如今任職的市屬國企看似也接近無法維持，對未來感到茫然。
