【2024年10月01日訊】（記者宋唐、易如採訪報導）中共一直專注於貨幣支持，希望通過降息和下調貸款利率來讓借貸變得更加容易，而非對經濟進行結構性改革，讓老百姓真正獲益。分析認為，這種奮劑式的刺激，削弱長期增長潛力，註定是無效的。
中共為何喜好貨幣刺激政策？
9月24日，中共央行首次同時採取降息、降準和結構性貨幣政策組合措施，這是自疫情以來最大規模的刺激措施。
刺激方案包括：央行將下調基準利率，並將銀行存款準備金率下調50個基點，從而釋放約1萬億元人民幣的新貸款；將下調存量房貸利率，並降低二套房貸最低首付比例。
有評論人士認為，當局的這番操作，相當於球迷對著電視反覆大聲喊叫「加油」，希望自己球隊贏得比賽，但這註定無效。
野村經濟學家在報告中寫道：僅靠這些貨幣和金融政策，不足以阻止日益惡化的經濟放緩，中國經濟面臨的真正瓶頸是缺乏有效需求，而不是可貸資金。
近年來，中共當局一直專注於用貨幣政策來刺激經濟，讓借貸變得更容易，而不是通過財政補貼及改善醫療養老等福利，讓民間放心消費。就在不久前，當局剛剛宣布延遲退休、並延長養老金繳納年限，把包袱丟給社會。
今年5月份，當局也是用降首付比、降利率等「三箭齊發」的貨幣政策來刺激樓市，結果樓市仍然跌跌不休。8月份，中國新建房屋售價同比下降了5.3%，為9年來最快的跌速。
自2021年房價達到峰值以來，一線城市的房價已下跌30%，財富70%投資於房地產上的中國家庭，已經背負了大量的債務，他們不想也不敢再花錢。
瑞士信貸專家認為，中國泡麵銷量增加，顯示中國出現消費降級現象。圖為2名遊客在北京天安門廣場上吃方便麵。(Liu Jin/AFP/Getty Images)
最新的消費者物價指數（CPI）顯示，8月份大陸CPI與去年同期相比僅上漲了0.3%，為三年來最低水平，顯示整體需求持續疲軟。根據中共國家統計局，現在的消費者信心指數為86，也接近歷史最低水平。
台灣南華大學國際事務與企業學系專任副教授孫國祥對表示，中共政府傾向於使用貨幣政策來刺激經濟，是想避免加劇財政負擔，希望培養老百姓自主消費的習慣，因為貨幣政策更易於調控。
台灣南華大學國際事務與企業學系教授孫國祥。（孫國祥提供）
「但現時中國面臨的核心問題是消費者信心不足，僅靠貨幣政策，很難達到經濟復甦的效果，這也引發外界對北京經濟刺激政策有效性的質疑。」
美國南卡羅萊納大學艾肯商學院教授謝田對表示，這基本上是中共政府挖空心思想促進房地產行業，竭盡全力想把老百姓的儲蓄挖出來，可以說黔驢技窮了。
「現在它想盡辦法讓老百姓買房但沒用。原因很簡單，沒有人會看著房價還在繼續下跌的時候買房子。這個時候利息不管是多低，都不會有人買的，你不可能投資一個隨時會降價的資產。再說，中國房地產市場遠遠超過飽和，庫存嚴重過剩。」
刺激方案沒有觸動經濟基本面
中共這波刺激計劃中，還包括提振大陸股市，中共央行宣布將向基金、經紀商和保險公司提供人民幣5,000億元貸款，回購中國股票，加上回購增持專項再貸款，首期額度為人民幣3,000億元，一共8000億人民幣。
中國股市出現罕見的大漲，上海證券交易所綜合股價指數，自9月23日收盤的2748.85點上漲至9月27日的3087.53點，創下自5月以來的最高點。
在中國經濟通縮的大背景下，當局不救民營經濟，不增加居民收入，卻選擇了放水救股市，對中國的實體經濟沒有太大的幫助。因為中國不像西方社會，大陸民眾多投資於房地產，投資股票市場的人數並不多。
美國經濟學者黃大衛（DAVY J.Wong）對表示，這種刺激方案基本上是一個短期行為，沒有觸動到經濟基本面。經濟基本面就是稅負過高，社會保障太低，民營經濟沒有活躍，中美、中歐的經貿關係沒有改善，這才是問題所在。
有網友認為，央行的所有印鈔本質上都是負債，這次大放水最終還是流向了富人，沒有實質性的改革措施，普通人很難最終獲益，但卻要用未來很長的時間來為央行買單。
美國經濟學者黃大衛（Davy Jun Huang）。（黃大衛授權）
黃大衛表示，北京相信社會達爾文主義，不認同歐美社會對弱勢群體的照顧。所以總是用貨幣政策，貨幣政策就是央行想印多少印就能夠印多少，結果增加了政府的負債，沖淡了老百姓手上現金的含金量。
孫國祥表示，貨幣政策增加了資產價格而非促進實體經濟，可能會侵蝕普通民眾的購買力。那些沒有投資於股市或房地產的普通人，實際上難以從資本市場的上漲中獲益，反而需要承擔更高的生活成本。
「在貨幣政策放鬆的背景下，大部分貨幣政策刺激的資金往往流向了國企、大型民企和資產擁有者，這些群體更容易獲得低成本貸款，進一步擴大他們在資本市場中的優勢。相比之下，中小企業和普通民眾在信貸市場上處於不利地位，難以從貨幣政策中直接受益。」
也有網友評論道，央行這個操作，相當於偷偷掠奪了全國老百姓幾萬億的錢，然後分配給這次炒股大賽的優秀選手們。別的國家都是劫富濟貧，中國是劫貧濟富。
謝田表示，中共現在想把股市抬上去，目的是讓老百姓把儲蓄拿出來去投入股市了，但一旦全國大戶、國家隊到時候在高點脫身以後，留給這些老百姓的只有一地雞毛。
興奮劑式刺激 削弱長期增長潛力
分析人士認為，中國數十年的投資拉動型增長模式已走到盡頭，需要對經濟體系進行根本性改革，包括收入重新分配和增加對家庭的轉移支付，走向更可持續的消費拉動型增長模式。
但中共目前的經濟刺激計劃，幾乎沒有解決拖累經濟增長的深層結構性問題的成效。
2008年當局出台了4萬億刺激計劃，給中國帶來了巨量的地方政府債務、產能過剩和房屋供給過剩的後遺症，導致中國沒能從國家主導型投資轉向家庭消費，使情況更加糟糕。
孫國祥表示，當前的刺激計劃繼續沿用2008年4萬億刺激政策的路徑，可能會導致資源錯配、債務負擔加劇、產能過剩等問題，難以有效提振內需和消費，這種做法並未觸及中國經濟的根本問題，如內需疲弱、消費信心不足、經濟結構失衡等。反而進一步惡化中國經濟結構，削弱長期增長潛力。
黃大衛表示，目前的刺激效果都是像打一種興奮劑的作用，但沒有觸動到經濟的根本點。真正刺激是增加老百姓福利，像老百姓發放錢，或優惠券，減低老百姓的稅負，這種才叫刺激。
謝田表示，北京這波大刺激政策的目的，是希望造成一個虛假的繁榮景象來欺騙民眾。就是讓經濟數字好看一點，等於是要粉飾太平。它拉不起來也要拉，總不能什麼都不做。
責任編輯：林妍#
