中共二十屆五中全會於10月26日起在北京閉門舉行，會期共四天。會議以整黨為主題，外界關注場內權力角力與場外高壓維穩同步升溫。10月27日，中國股市在震盪中走低，逾4,900檔個股下跌，三大指數均收黑。市場人士認為，股市波動與五中全會期間高度敏感的政治局勢有關，官方托市措施的效果亦受到關注。
三大指數收跌，逾4,900檔個股下挫
10月27日，A股高開後震盪走低，早盤三大指數一度嘗試上行，但午後及尾盤迅速回落，全市場超過4,900檔個股收跌。
- 上證綜指收報3,648.30點，下跌49.22點，跌幅1.33%。
- 深證成指收報11,245.73點，下跌288.65點，跌幅2.50%。
- 創業板指收報2,548.15點，下跌90.08點，跌幅3.41%。
- 科創50指數收報1,252.28點，下跌63.22點，跌幅4.81%。
- 滬深300指數收報4,049.55點，下跌53.99點，跌幅1.32%。
市場下跌引發股民在中國社交平台上抱怨。帳號「投星資產」表示，從7月至9月已多次提及銷戶，認為自己不適合這個市場，還是永遠銷戶較好。
帳號「股海東方不敗」則稱，當天A股與港股的下跌不能歸咎於他人，因為全球市場普遍上漲，只有A股及港股走低。
胡錫進也發文稱，以自己三年多的投資經驗仍難以理解當天市場表現；他指出，外圍市場良好、利多消息不少，自己上午10時後因忙碌未再看盤，之後看到大跌感到意外。
財經博主「鍾瑋瑋123」形容，A股股民是全球最艱難的一群投資人。另有財經媒體指出，隔夜美國科技股大漲，當日日韓股市也明顯上揚，但A股高開後卻一路跳水，尾盤跌勢更擴大，令不少股民直言難以理解。
10月跌多漲少，滬深300已進入熊市
財經博主「股市刀鋒」整理10月A股每日下跌家數如下：
- 10月8日：3,748家。
- 10月9日：2,145家。
- 10月12日：4,325家。
- 10月13日：2,486家。
- 10月14日：4,496家。
- 10月15日：5,108家。
- 10月16日：2,128家。
- 10月19日：3,129家。
- 10月20日：1,668家。
- 10月21日：3,364家。
- 10月22日：4,999家。
- 10月23日：909家。
- 10月26日：3,157家。
- 10月27日：4,922家。
該博主認為，10月交易日雖較少，但幾乎每日都有大量股票下跌；相較於7月的急跌，10月更像是持續不斷的下挫。
10月22日，中國股市已跌入熊市。當日滬深300指數收跌1.8%，相較於6月高點的累計跌幅達20%。滬深300指數及恒生中國企業指數今年均列入全球表現最差的主要股指，跌幅都超過10%；同期全球多數主要股指則錄得上升。
與今年5月的高峰相比，中國A股市值已蒸發2.4萬億美元，超過韓國全年國內生產毛額（GDP）。
官方資金曾托市反彈，股民質疑市場異常
10月23日，上證綜指盤中一度跌破3,600點，滑落至近期低位。其後，「國家隊」大額資金透過寬基型ETF進場托底，加上科技龍頭股午後直線拉升，帶動滬指走出V型反彈，最終上漲0.89%，收於3,690.48點。
不過，部分股民認為這種深V反彈並不正常。有博主聯想到2015年中國股災，認為機構籌碼可能已經出清，而官方當前最急迫的目標，是避免牛熊轉換演變為類似2015年的股災。
2015年夏季，中國證券市場曾發生罕見股災。上證綜指在2015年6月12日升至5,178.19點後大幅下跌，至8月26日跌至2,850.71點，最大跌幅45%。創業板指則於2015年6月5日觸及4,037.96點高位，至9月2日跌至1,779.18點，最大跌幅55.9%。
當時市場多次出現恐慌性拋售，單日有上千檔、甚至2,000檔股票跌停，亦出現大量上市公司停牌。儘管當局其後投入數萬億元人民幣救市，兩市仍持續劇烈下跌，股市市值縮水約5萬億美元。
當年市場曾流傳，江派等黨內反習勢力聯手惡意做空，構成一場「金融政變」。股災過後，習近平當局將整肅焦點指向涉嫌內幕交易、惡意做空及勾結外部勢力的「金融內鬼」。參與救市的中國最大券商中信證券，其總經理程博明等高層遭調查，董事長王東明退休；中共證監會主席助理張育軍及證監會副主席姚剛等人，也先後被視為「內鬼」而落馬。
X帳號「王長鳥」表示，今年A股慘烈程度可與2015年及2022年並列，可視為一次股災。他指出，上證指數僅剩3,600點，滬深300已連跌11週並創紀錄，創業板在4個月內下跌40%，回撤幅度已達股災等級，接近跌回2024年9月24日的行情起點。
作家崔成浩亦在X發文表示，近年環球股市屢創新高之際，中國股市卻長期在3,000點至4,000點間反覆徘徊，跌多漲少，引起廣大股民不滿。他質疑，完善的資本市場不應存在所謂「國家隊」，並提出國家隊是否屬於市場操控、獲利或虧損最終由誰承擔等問題。他還稱，部分公司年報公布後顯示，率先減持的正是被稱為救市先鋒的國家隊。
學者：托市難以解決市場信心不足
中共前證監會主席肖鋼曾透露，中南海領導層救市的依據，實際上多出於「他們自己的心理」，而不是市場基本面或科學依據。據稱，中南海的心理目標是滬指3,000點。外界專家當時認為，這反映習近平在經濟金融政策制定上越俎代庖、拒絕專業人士意見，並認為中國經濟困境源於其個人指揮失當。
中國問題專家李林一認為，當前中國政局比前兩年更加敏感。五中全會以整黨為主題，近期高層反腐消息不斷，加上地方陸續換屆，圍繞中共二十一大的人事卡位戰正在進行。
李林一表示，習近平過去3年清洗不少高官，這些人的舊部屬或親友可能透過製造股災影響政局，形成某種「變相的金融政變」。他認為，這也使當局更有理由讓國家隊進場托市；在五中全會前及會議期間，當局不容許股市大幅下跌，國家隊料將護盤。不過，他指出，從10月27日股市持續動盪的情況來看，中共內鬥暗流難測。
美國經濟學者李恆青日前表示，當局托市所維護的不是股民，而是習近平的臉面及其全黨核心地位。他認為，國有企業與社保基金等組成的國家隊動用公共資金托市，主要是為了維持政治會議前的繁榮景象，但最終風險仍可能經由財政體系轉移給納稅人。國家隊雖能暫時穩住股價，卻難以改善市場信心不足的根本問題。
五中全會前後維穩加碼，出席人數或創低
二十屆五中全會於10月26日至29日在北京閉門召開。當局在會前數週已收緊場外維穩措施，包括武警巡街、身著迷彩服的民兵駐守天橋，以及地鐵安檢層層加碼，普通民眾日常出行亦受影響。
五中全會前，中共黨刊刊出習近平年初的講話文稿，習近平警告要懲治不忠誠的「兩面人」。
二十屆中央委員原有205人，候補委員原有171人。美國智庫亞洲協會政策研究所日前發布報告指出，經過近年大清洗，五中全會實際出席人數可能降至約291人，僅占原有人數的77.4%，恐創毛澤東時代結束以來歷屆五中全會的出席率新低。另有報導稱，約45人相信已被「逐出」中央委員會。
英國媒體曾形容，五中全會是酒店「異地會議」中最殘酷的一次聚會。
台灣雲林科技大學財務金融系教授鄭政秉10月24日表示，五中全會強調從嚴治黨、忠誠與政治正確，反映當局首先要防範政治風險、地方債務風險及金融風險失控，而非優先處理經濟成長乏力的問題。
李恆青則認為，在習近平強調反對躺平的情況下，中共官員面臨「不作為也不行，作為也不行」的困境：積極作為可能被認定為亂作為，不作為又可能遭追責，最終將導致決策混亂。
