中國恆大集團清盤人最新發布的報告，進一步揭示集團過去快速擴張期間的大額支出與投資安排，包括斥資約13億港元購買110件藝術品、向美國一所大學支付合共約12億港元，以及在汽車、房地產等多個領域進行巨額投資。
不過，與龐大的債務規模相比，資產追討及變現進度仍然有限。截至2026年9月30日，清盤人累計變現資產約34.2231億港元，僅相當於約3,600億港元境外債權申索總額的約0.95%，即不足1%。
清盤人於10月22日公布第二份清盤進展報告，交代截至9月底的資產追討、變現及出售恆大物業進展。報告顯示，已識別資產的帳面價值合計約356.66億港元；惟帳面價值不代表可實際收回的金額，多數資產仍須經歷複雜法律程序、追討工作及拍賣等程序，方可變現。
藝術品投資大幅虧損
報告指出，恆大一家附屬公司Butterfly Hop自2016年3月起約18個月內，購入合共110件藝術品，總成本約13億港元。其中95件購自香港同一名藝術品經銷商，所有購置資金均來自恆大地產公司帳戶，屬於企業資產，而非許家印的個人財產。
相關藏品包括畢加索、莫奈及安迪・沃荷等藝術家的作品，亦有亨利・摩爾和芭芭拉・赫普沃思的雕塑。
清盤人接管其中107件藝術品後，已透過蘇富比出售96件，淨回收約2.25億港元，遠低於原先購入成本。其餘仍有藝術品待售，但預期可帶來的後續變現金額相對有限。
此外，2021年10月曾有5件較高價值藝術品於同一宗交易中出售，該筆交易較購入成本虧損約2億港元。報告未有披露這5件作品的實際出售總價。
涉美國大學款項與科研預付款
清盤人另發現，恆大於2013年11月及2016年3月，先後與美國一所大學訂立兩項安排，合共支付約12億港元。當中部分款項用於設立研究中心，而恆大則獲得相關冠名權。
清盤人表示，未能識別該筆大額支出的明確商業理由，亦未見恆大從中取得相應利益。報告未有直接點名該美國大學；不過，根據過往公開資料，外界將該校指向哈佛大學。
恆大對美國高校的科研資助，亦涉及另一筆獨立款項。2020年2月，恆大、廣州呼吸健康研究院及美國一所大學簽署意向書，並預付1,430萬美元，用於新冠相關及其他科研項目。
報告指出，截至2021年7月，當中約1,110萬美元已獲使用，另有320萬美元尚未動用。未使用款項中，有200萬美元被清盤人認為具合約依據可要求退還，並已發函追討。
部分資產已變現
報告附錄顯示，恆大直接持有的會籍帳面價值約1,114.7萬港元，當中約893.9萬港元已變現；附屬公司持有的會籍帳面價值則約233.2萬港元。
與一家上市公司相關的應收款項，帳面價值約43.77億港元，其中約23.10億港元已變現。恆大及其附屬公司持有的銀行存款，帳面價值合計約3.92億港元，已變現約3.60億港元。
儘管相關資產持續轉化為清盤資金，但相對於恆大龐大的境外債務，仍屬有限。
快速擴張時期的大額投資
恆大於2010年代快速擴張期間，曾進行多項大額投資。2015年11月，恆大公布以約125億港元購入香港灣仔原美國萬通大廈，其後將大廈更名為「中國恆大中心」。
2016年，恆大大舉參與萬科股權爭奪。萬科公告顯示，截至2016年11月底，恆大持有萬科約14.07%股權，累計投入約362.73億元人民幣。
其後，恆大持續布局汽車、海外酒店及物業、飛機和基金等領域。上述投資均發生於集團快速擴張時期，但僅根據清盤人最新報告，不能將每一項投資直接認定為導致集團財務危機的原因。
債權申索達3,600億港元
截至2026年9月30日，清盤人已收到約200份債權證明，境外債權申索總額約3,600億港元，但尚未完成任何一份債權申索的審核及裁定。
在累計變現的約34.22億港元中，約9,048萬港元來自恆大集團直接持有的資產；約33.32億港元來自附屬公司，其中約21.40億港元已上繳至恆大集團，其餘約12億港元仍由附屬公司留存及控制。
清盤人表示，目標是在2027年上半年啟動首次向債權人分配款項的程序，但目前仍無法估計債權人最終可獲得的清償比例。
恆大物業出售程序再啟動
恆大物業為債權人關注的重點資產之一。報告列明，恆大集團直接持有恆大物業約1.36%股權，另一家附屬公司CEG Holdings持有約49.65%，合計持股約51.01%。
清盤人於2025年8月啟動出售程序，期間接觸超過160名潛在投資者。至2026年3月，清盤人一度選定首選買家，但交易最終未能完成，並於同年7月重啟出售程序。
恆大物業於9月30日公告確認，恆大及CEG Holdings已與一名獲選投標人簽署排他性協議，談判期至10月27日結束。
官方公告未有披露買方身分，並強調交易仍存在不確定性。不過，市場消息指出，該潛在買家極可能為國際私募投資集團太盟投資集團（PAG）。
