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【2026年05月26日訊】（記者任義報導）近日，中共證監會等八部門對富途、老虎證券、長橋證券罰款超過20億元人民幣，引發國際關注。彭博分析認為，去年有1萬億美元的資金流出中國，是官方啟動打擊行動的核心觸發點。
中共證監會5月22日宣布，對富途、長橋以及老虎證券三家大型跨境券商進行處罰，理由是它們未經許可在中國大陸開展證券業務。
富途隨後公告，監管機構擬對公司罰款18.5億元人民幣；老虎證券母公司向上融科則披露，相關子公司面臨合計4.11億元人民幣罰款及所得沒收。
彭博5月26日發布題為「中國為何收緊對海外股票交易的管制」（Why China Is Tightening Controls on Overseas Stock Trading）的分析文章。文章表示，去年有1萬億美元的資金流出中國後，當局對幫助投資者繞過資本管制的離岸交易平台展開了全面打擊。
這些資金是如何流出海外的？具體到居民部門，包括通過地下錢莊，由經紀人通過「互換協議」（在海外交易美元，國內交易人民幣）；還有就是利用每年5萬美元的額度，通過離岸交易平台來進行境外投資；以及通過人民幣購買境外保單，再在境外退保，套現外幣（美元/港幣等）的方式實現資金變相出境。
文章認為，此次行動被視為當局對離岸平台股票交易監管的進一步升級。之前中共已要求互聯網券商審視業務，並停止吸納新的境內投資者，表明官方對跨境資本流動愈發警惕。
知情人士透露，目前一些中國大陸券商的香港子公司也在等待更明確的政策指引，以評估此次打擊行動的影響範圍，並將據此決定是否調整業務。部分機構仍希望，2022年前已開立的帳戶或許不會被納入此次整頓範圍。
時政分析人士夏言此前撰文分析，中共出售美債至2008年以來最低水平，一個原因是現在外匯儲備實際可動用額度緊張。比對中共海關總署和央行的數據，截至2025年年末，中國外貿順差為 11,889.8億美元。截至2025年年末，外匯儲備規模較上年增加了1,555億美元。
文章認為，超過1萬億美元的外匯儲備沒有體現在央行帳面上，具體去向難以追查。而中共需要買高端芯片、能源和礦產，這些都需要美元。中共出售美債換成美元，購買需要的戰略物資，也用來干預人民幣匯率。（點擊查看原文）
旅美時事評論員唐靖遠表示，中共突然重罰跨境券商，表面上是監管，實質上是一次系統性的金融收割行動。其核心目標是切斷中國民眾投資海外市場的渠道，並防止資金持續外流。
唐靖遠認為，中共突然翻臉，背後反映出兩個危險信號。第一，任何私人財產在中共體系下都得不到真正保障。第二，這意味著中國經濟危機可能已經惡化到相當嚴重程度。這種行動等同於「抄家式監管」。
美國的金融業人士在X（原推特）平台上談論認為，這次八部委聯合打擊證券經營活動，本質上還是因為中國的資本外流趨勢太嚴重。中國的外匯儲備總規模不過3.4萬億美元，而過去這些年，外資在中國的經營利潤總額合計大約在1萬億～1.5萬億美元左右，這些錢如果要求換匯並離開中國，理論上中共政府是不能拒絕的。所以，中共政府真正能動用的外匯大約就是在1.5萬億～2萬億美元左右。因為中國整體上還是一個大量資源品、農產品等需要進口的國家，所以對外匯儲備有底限要求。
彭博的一項調查顯示，中國外匯儲備今年將會下跌3,000億元美元至3萬億元美元水平，並認為這種情況會削弱央行干預人民幣匯率的能力。
責任編輯：鄭浩宇#
