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    Home»兩岸»瀘州老窖股價下跌26% 市值蒸發逾2000億
    兩岸

    瀘州老窖股價下跌26% 市值蒸發逾2000億

    wp_news2By wp_news22025 年 1 月 8 日尚無留言1 Min Read
    A salesman promotes white spirit products to a couple at a supermarket in Beijing on November 20, 2012. China Alcoholic Drinks Association said all Chinese "White spirit" had plasticizer. AFP PHOTO WANG ZHAO / AFP PHOTO / WANG ZHAO
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    瀘州老窖股價下跌26% 市值蒸發逾2000億

    瀘州老窖2024年股價下跌26%,成為年內跌幅最大的白酒龍頭。圖為2012年11月20日,北京一家超市的推銷員在向一對老夫婦推銷白酒。(WANG ZHAO/AFP)

    【2025年01月08日訊】2024年,瀘州老窖股票下跌了26.03%,市值也從當年的高點下跌了逾2000億元(人民幣,下同),有業界界人士表示瀘州老窖面臨著比爆雷更可拍的問題。
    據陸媒看財經1月7日消息,中國白酒品牌瀘州老窖2024年股票下跌幅度比茅台、五糧液、洋河、汾酒股價都大,瀘州老窖成為年內跌幅最大的白酒龍頭。其市值也從高峰期的4000億元跌至1699億(11月8日,A股午盤收盤),比其高峰時的4000億元蒸發了超過兩千億。
    但是,瀘州老窖的業績卻在增長。2024年,瀘州老窖前三季度收入同比增長10.76%達到243.04億元,利潤同比增長9.72%達到115.93億元,雙雙創下歷史新高。
    之所以收入和利潤創下新高,卻被投資人冷落,看財經認為首先是因為瀘州老窖庫存過高、價格倒掛太嚴重。
    因白酒市場內卷,一些酒企產品銷售不暢,形成高庫存,為了解決庫存,酒企會給經銷商壓任務,經銷商為了完成去化,被迫降價出售,導致終端零售價低於出廠價,市場上形成了價格倒掛。
    而近年來,庫存高企、價格倒掛問題已成為酒企「業績埋雷」的「定時炸彈」。酒鬼酒、捨得等業績暴雷酒企均有同樣的問題。如果不解決高庫存和倒掛,資本市場不可能對酒企高估值。
    瀘州老窖這些年庫存一路走高。2020年,公司庫存46.96億元,2023年已經達到116.22億元,2024年三季度末進一步攀升至123億元。瀘州老窖存貨的增長遠快於營收增長。2020年到2023年,公司收入增長了81.55%,同期存貨增幅達到147.49%。同時,瀘州老窖存貨周轉天數去年第三季度已達1148.94天,遠超同行。
    一方面庫存越來越高,另一方面瀘州老窖為了衝擊高端又屢屢漲價,從2017年以來,瀘州老窖有據可查的漲價行為已高達14次,但市場不買賬,出現了嚴重價格倒掛。
    另外,瀘州老窖經銷商打款速度在放緩。2024年中秋節前,瀘州老窖的回款率僅為70%,而上一年同期是90%。
    第二,瀘州老窖存在「存貸雙高」的財務疑雲。瀘州老窖2024年前三季度現金及現金等價物餘額高達301.48億元,但公司又長期存在100億左右的「長期借款」,一般而言,「存貸雙高」不符合商業邏輯。一邊需要支付高額的財務費用,一邊帳上還保留大量的現金。互動平台仍不斷有投資者追問瀘州老窖的財務疑點,而瀘州老窖的答覆又不能令投資者釋疑,所以,投資者會先規避風險,這也是瀘州老窖市值持續承壓的原因之一。
    瀘州老窖發源於中國酒城四川省瀘州市,是中國大型白酒上市公司,有「濃香鼻祖,酒中泰斗」之稱。
    責任編輯:劉毅

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