【2026年03月19日訊】3月18日，騰訊音樂娛樂集團（美股代碼：TME；港股代碼：01698.HK）美股港股股價同步遭遇重挫。
美東時間3月17日，騰訊音樂美股單日暴跌24.65%，報收11.37美元，創下近52週新低，成交額7.81億美元，總市值縮水至176.11億美元。
3月18日港股開盤後，騰訊音樂同步下跌，早間低開超15%，隨後跌幅迅速擴大至23%附近。
消息面上，騰訊音樂發布截至2025年12月31日止三個月第四季度業績，該集團取得總收入人民幣86.4億元，同比增長15.9%;在線音樂服務收入71億元，同比增長21.7%；公司權益持有人應占淨利潤22億元，同比增長12.6%；每股美國存托股份的攤薄盈利為1.41元。
然而，相對於市場的高預期，這一業績被視為表現平平，尤其是用戶增長顯示出放緩跡象。第四季度在線音樂月活躍用戶數（MAU）為5.28億，較上年同期的5.56億同比下降5%。這是該數據自上市以來首次出現明顯萎縮，也是月活用戶同比降幅最大的季度。
與此同時，付費用戶增速也呈現放緩態勢，四季度在線音樂付費用戶數增長至1.274億，同比增速僅為5.3%，創下歷史新低。
財經新媒體「鹽財經」報導，騰訊音樂發布財報後，多家主流券商發布研報，調整對騰訊音樂的評級和目標價。其中，摩根大通發布的最新研報，將騰訊音樂評級從「增持」下調至「中性」，並大幅下調目標價：美股目標價從30美元腰斬至12美元，港股目標價從120港元調降至48港元。
摩根大通認為，此次下調並非因TME業務實質性惡化，而是其投資邏輯從「清晰的訂閱複利」轉向「模糊的多元引擎」，市場需時間重新錨定估值，短期給予中性評級。
騰訊音樂在業績會上宣布，自2026年第一季度起將停止披露MAU、付費用戶數等核心用戶指標。
責任編輯：方曉
