
茅台酒長期被視為兼具保值與投資屬性,但目前正同時面對價格走跌及銷售模式調整的壓力。貴州茅台近日宣布擴大官方直營管道,並將16款非標產品改為全天動態補貨。有經銷商認為,此舉將逐步削弱茅台的金融屬性,經銷商的獲利空間也可能大幅收窄。
11月13日數據顯示,飛天茅台零售均價已連續第4天下跌,降至每瓶1765元人民幣。精品茅台每瓶下跌5元,來到2415元,創近30天新低;茅台1935則每瓶下跌1元,至684元。
隨著官方線上銷售平台「i茅台」啟動全天動態補貨,市場認為這將對茅台產品價格帶來進一步下行壓力。
16款非標產品轉為全天補貨
11月10日,貴州茅台董事、代行總經理王莉在2026年第三季度業績說明會上表示,「i茅台」將由目前的搶購模式,逐步轉向以滿足消費者需求為主的日常銷售模式;同時,自營店也會持續向全社會開放銷售。
此次調整涉及16款非標產品,包括精品茅台、陳年茅台、馬茅經典版及禮盒裝、鼓樂飛天、四季酒等。這些產品改採全天動態補貨機制,意味著官方線上直營銷售將進一步擴大。
經銷商與回收市場受衝擊
多名經銷商表示,官方直營供貨量增加後,首當其衝的是中間經銷商與黃牛,同時也波及茅台酒回收市場。
經銷商劉輝表示,過去經銷商即使想搶貨也不容易取得,如今廠家直接銷售,利潤空間已經消失,經銷商也不再積極搶貨。他說,目前不少收酒業者甚至已不再收購非「i茅台」管道取得的貨品。
另一名經銷商夏莉認為,茅台擴大直營與業績成長壓力有關。她指出,過去茅台無須自行銷售,主要透過經銷商完成銷量,年增長率可維持在15%至18%。但近年市場行情轉弱,若仍沿用過往銷售方式,茅台價格可能有一天會被壓低至每瓶1000元以下。
夏莉表示,未來茅台不排除進一步放寬銷售,而其金融屬性也會持續減弱。消費者購入的一些個性化茅台產品,或是「i茅台」平台上的部分酒款,許多時候必須虧損出售才能脫手。
她說,若明年經濟環境依然艱難,茅台業績壓力將十分沉重;在經濟下行、產品價格難以調漲的情況下,若要維持正向成長,可能只能擴大供應與銷售。
夏莉並表示,過去部分經銷商取得中間價差,如今茅台希望將這部分收益收回。廠家自行銷售不僅可獲得更多利潤,也能讓銷售數字及財報表現更為亮眼。
價格翻倍空間被看淡
對於未來價格走勢,多名經銷商表示,茅台酒日後再出現明顯升值、甚至價格翻倍的可能性正愈來愈低。

