【2026年03月08日訊】（記者李冰綜合報導）中國電信設備製造商「中興通訊」（ZTE）近日發布2025年度業績，歸母淨利潤同比驟降33.52%。此外，運營商核心業務持續萎縮，毛利率全面承壓。與此同時，該公司仍深陷美國司法部海外行賄調查，潛在罰款或高達20億美元，財務與法律風險疊加，前景充滿變數。
增收不增利
據澎湃新聞報導，中興通訊2025年營收重返增長軌道，但盈利能力卻明顯惡化。歸母淨利潤僅56.18億元（人民幣，下同），較上年大幅下滑逾三成；第四季度淨利更同比下跌42.95%，降至2.96億元。
從三大業務板塊看，運營商網絡業務營收628.57億元，同比下降10.62%，毛利率亦下降2.81個百分點至48.09%，成為拖累整體業績的主要因素。這與近年全球運營商削減資本開支、5G建設轉入存量優化階段直接相關。消費者業務小幅增長4.35%至338.16億元，但毛利率同樣下滑4.35個百分點。
公司坦承，在行業周期切換與業務結構調整的雙重背景下，毛利率階段性承壓，歸母淨利潤因此受壓。全年研發費用達227.6億元，占營收約17%，長期投入力度不減，但短期盈利空間已明顯收窄。
算力業務異軍突起 能否撐起第二曲線
儘管傳統業務承壓，算力板塊的爆發式增長為中興提供了新的敘事支撐。2025年，政企業務營收372.22億元，同比增長逾100%，服務器及存儲營收更同比增長超200%，算力業務全年營收占比已達24.6%。
這一轉型並非無中生有。早在2024年，中興即提出「連接+算力」雙輪驅動戰略，在服務器、數據中心等算力基礎設施領域加速布局。《南方都市報》去年報導指出，2024年中興國內政企業務收入同比增長近60%，智能手機業務營收增長超40%，顯示轉型初見成效。
然而，政企業務毛利率僅10.97%，同比下降4.36個百分點，說明當前的收入擴張仍以低利潤率換取市場份額。算力賽道競爭激烈，中興能否在規模擴張中逐步改善盈利結構，仍是市場關注的核心問題。
中興通訊近年來業績持續下滑。根據財報，中興通訊2024年出現營收、淨利雙降。
美國行賄調查高懸 財務與合規風險並存
業績承壓之際，更大的不確定性來自法律層面。
路透社去年12月引述知情人士報導，美國司法部已對中興展開調查，指控其在南美洲等地涉嫌長期違反《海外反腐敗行為法》（FCPA），向外國官員行賄以獲取電信合約，潛在和解金額可能超過10億美元，甚至高達20億美元。消息傳出當日，中興A股跌停，港股重挫逾13%。
這並非中興第一次陷入美國法律風波。2017年，中興承認非法向伊朗出口美國產品，並支付11.9億美元（含刑事與民事）罰款。2018年，又因向美方虛報員工處分情況，被美國商務部產業與安全局（BIS）發動「拒絕令」，全面禁止美企向其出口關鍵芯片與軟件，中興業務因此停擺近三個月。在時任總統川普（特朗普）支持下，中興通訊與美國商務部達成協議支付10億美元後，禁令於2018年夏天解除。
此次調查中，委內瑞拉已被確認為涉案國家之一，司法部認定相關賄賂行為最晚延續至2018年。若談判破裂，中興或再度面臨出口禁令，其從高通、英特爾等美國企業採購芯片的能力將受到直接威脅，高端手機業務首當其衝。
知情人士透露，任何涉及中興的最終和解方案均須經北京當局批准，令談判進程更添變數。以中興2025年淨利56.18億元計算，一旦須繳付10億美元以上罰款，其財務衝擊不容小覷。
責任編輯：高靜#
