【2026年02月04日訊】中國疫苗龍頭企業近來發布的2025年業績均出現虧損，其中，重慶智飛生物製品股份有限公司（智飛生物）預計歸母淨利潤同比下滑630%～780%，由盈利轉虧損。有業界分析師認為，需求下滑等多重因素導致這類企業出現利潤下滑。
據《21世紀經濟報道》2月3日報導，中國疫苗龍頭企業陸續發布了2025年的業績預告，其中，智飛生物、萬泰生物、百克生物等頭部企業都出現虧損。
北京萬泰生物藥業股份有限公司（萬泰生物）預計2025年歸母淨利潤虧損3.3億元（人民幣，下同）～4.1億元；長春百克生物科技股份公司（百克生物）受帶狀皰疹疫苗退貨降價、水痘疫苗需求隨新生兒出生率下降而需求萎縮影響，歸母淨利潤虧損2.2億元～2.8億元。這兩家企業都是由盈利轉為虧損。
而智飛生物在《2025年度業績預告》中表示：「歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損1,069,793.61萬元～1,372,565.38萬元，比上年同期下降630%～780%。」同時「扣除非經常性損益後的淨利潤虧損為1,055,434.85萬元～1,354,142.82萬元，比上年同期下降630%～780%。」成為淨利下滑幅度最大的企業。
智飛生物預計歸母淨利潤同比下滑630%～780%，由盈轉虧。（公告截圖）。
瑞然深圳康泰生物製品股份有限公司預告2025年保持盈利，但歸母淨利潤預計0.49億元～0.73億元，同比下滑63.8%～75.7%，
對於疫苗龍頭企業淨利潤出現大幅下滑甚至虧損的原因，報導引述華南某券商分析師的分析說，從全行業來看，集採降價、需求萎縮、產品同質化等多重壓力導致企業利潤出現虧損。
首先，集採與價格戰持續壓縮利潤空間，成為行業盈利下滑的直接推手。多品類疫苗價格創歷史新低，沃森生物二價HPV疫苗集採中標價較2022年價格跌幅超90%，北京政府採購流感疫苗單價低至5.5元一隻。價格下滑導致企業毛利率大幅下滑，部分品種甚至逼近成本線。
其次，需求端雙重萎縮，一方面，新生兒出生率持續走低導致兒童疫苗核心接種人群減少，0～6歲疫苗接種人群占比從2020年64.6%降至2024年43.7%；另一方面，流感、帶狀皰疹等成人自費疫苗接種率偏低，流感疫苗年均接種率不足4%，成人疫苗推廣遇阻。
再有，產品同質化嚴重，熱門賽道內卷加劇，企業扎堆HPV、帶狀皰疹、流感等疫苗，供給過剩，同時庫存積壓，導致企業不得不降價惡性競爭競爭。
責任編輯：劉毅#
