中國房地產市場經歷了數十年的狂飆與退潮，背後隱藏著一個由資產與債務緊密交織的控制系統。分析指出，中國房地產實際上是一個「抵押型治理」機制，通過收編中產階層紙面財富來實現控制，形成一種富裕但可控的狀態。
被譽為「最強增長引擎」的中國房地產行業在2026年面臨著極大挑戰。恆大集團創辦人許家印被判無期徒刑，民營房地產業的繁榮時代告一段落。中共再次出臺新一輪房地產政策，力圖挽救市場。
專家表示，這場危機不僅源於企業貪婪，更是一個由土地財政、銀行信貸、預售資金和居民儲蓄共同構成的「高槓桿增長機器」。當這套制度面臨崩解時，也導致了中國房地產市場的崩盤。
中國房地產在經濟繁榮時期，成為約束中產階級的重要工具。美國經濟學者黃大衛指出，中國房地產是一種「抵押型治理」機制，在不同市況下用來收編或約束中產階層。
在這樣的體制下，中產階級的政治態度也被重新塑造。研究指出，房地產負債不僅是金融關係，更是一種對個體行為的勞動約束。房貸的重負使得居民難以參與公共事務，對於經濟活動和社會參與造成了一定程度的限制。
隨著房地產市場的不斷下跌，社會各個層面都承受著巨大的壓力。大量的住房斷供和司法拍賣現象不斷增加，居民和銀行都面臨巨大的財務風險。
為了應對這一局面，中央政府採取了強有力的政策行動。然而，這種去槓桿的做法雖然對經濟增長產生了影響，卻在政治上達到了預期的效果，這種「社會權力重組」將房地產行業轉型為高度行政化的「準公共事業」。
