【2025年12月23日訊】（記者楊旭綜合報導）今年以來飛天茅台批價不斷下跌，近日更是12年來首次跌破官方指導價，相比年初跌幅超過三成，有經銷商因此虧損將近50萬元。與中大型知名酒企相比，中小酒企則接連「爆雷」。業內專家指，當前白酒行業的「塌方」，主要有三個原因：傳統渠道失靈、供需失衡以及品牌價值被侵蝕。
茅台價格首次出現倒掛 有經銷商虧損近50萬
《深圳商報》北京時間週二（12月23日）報導，第三方酒價監測平台數據顯示，12月12日2025年款53度飛天茅台散瓶批發參考價跌至1485元（人民幣，下同）/瓶，原箱產品報價為1495元/瓶，雙雙首次跌破1499元/瓶的官方指導價。
這一價格變動標誌著自2013年以來，飛天茅台在常規市場條件下首次出現價格倒掛，成為白酒行業結構性調整的標誌性事件。
今年以來飛天茅台批價不斷下跌：6月跌破2000元大關，10月失守1700元防線，11月擊穿1600元，12月中旬曾觸及1499元指導價後有所回升，但週二（23日）價格徹底跌破官方指導價。
截至12月12日，與年初約2220元/瓶的批發價相比，散瓶累計跌幅達33.1%，原箱跌幅達33.7%，半年內跌幅超28%，創下近年來最大單季跌幅。
《南方週末》週一（22日）報導，從業八年的一家白酒銷售門店負責人告訴該報記者，曾經「買到就是賺到」的硬通貨茅台，如今成了囤貨者手中的「燙手山芋」。
「1499元以前是心理底線，這次直接探底了。」
從事菸酒店以及名酒回收生意的老張表示，他數月前以每瓶約2150元的價格囤積了一批貨，總投入超過200萬元，現在等同於虧損了近50萬。
一位酒商透露，他認識的同行中，單批出貨虧損超過30萬元的不在少數。
一位資深白酒經銷商分析，「他們從銀行貸款或通過其它渠道融資囤酒，現在價格下跌，資金壓力巨大」，但「這次虧得最慘的是那些用槓桿囤貨的人」。
從事菸酒行業超15年的經銷商彭先生週一告訴「大象新聞」，最輝煌時一瓶散裝飛天茅台能賣3100多元，但如今最冰點時只賣到1500元左右，利潤不斷壓縮。更有茅台系列產品是賣一瓶虧一瓶，不賣就壓占資金，實屬進退兩難。「以前躺著賺錢，現在跪著求生」，正成為經銷商之間的一句無奈調侃。
中小酒企接連爆雷
與中大型知名酒企相比，中小酒企的日子更加難過，而且接連爆雷。
此前，大批潭酒（四川仙潭酒業集團有限責任公司品牌）經銷商11月10日聚集在酒廠門口，拉起「還我血汗錢」等橫幅維權。同樣在11月，號稱「茅台鎮第二傳奇」的貴州無憂酒業成為被執行人，總執行標的超6200萬元。
產能貶值成為許多中小酒企的「噩夢」。11月24日，阿里法拍網顯示，山東扳倒井股份有限公司旗下560噸68度芝麻香型原酒被公開變賣，評估總價為1120萬元，最終以896萬元成交。企查查數據顯示，山東扳倒井股份有限公司涉及數十起被執行案，涉及金額超過16.6億元。
同月，四川瀘州瀘禾酒業有限公司的5549.55噸原酒經過30次加價，最終以1300萬元成交，折算原酒價格僅為1.25元/斤。
白酒獨立評論員肖竹青近日告訴《第一財經》，目前白酒行業面臨的局面頗為複雜，酒類消費力不足、人口結構變化、渠道庫存高企與價格倒掛等都給市場帶來衝擊。因此未來三年，大量中小酒廠將面臨更大的調整，行業調整也將更加深入。
「未來的市場趨勢是『大魚吃小魚，小魚吃蝦米』，『蝦米』（區域的小酒廠）可能會逐漸退出歷史舞台，市場份額向強勢品牌集中的趨勢會提速。」
白酒行業「塌方」的三大原因
「西安富發發商貿（全品培訓）」日前在抖音的官方認證帳號發視頻說，「茅台從2500降到1500，是有原因的，賣茅台人倒閉咧，喝茅台人進去咧！」
新媒體平台「名人匯客廳」近期與國內酒業行業資深專家對話後發文說，當前白酒行業的「塌方」，主要有三個原因。
首當其衝是渠道系統的全面失能，這是長期積累的結構性矛盾集中爆發的結果。
渠道作為連接生產與消費的核心樞紐，如今已陷入「淤塞」狀態。數據顯示，當前白酒行業社會庫存量已遠超健康閾值，多數品牌渠道庫存周期長達12～18個月，而正常健康的庫存周轉水平僅為3～6個月，過量積壓的產品讓渠道從「流通管道」變成了「庫存水庫」，最終演化成難以疏導的「堰塞湖」。
博主「茅友張（選酒指南）」週一（22日）發視頻說，過去幾年白酒業壓貨太嚴重了。酒廠把貨壓到經銷商，經銷商再把貨壓到分銷商，分銷商再把貨壓到二級批發商，二級商再往下壓，壓壓壓，一直壓到整個鏈條都塞不動了。最後消費者不上當了，講故事、講漲價沒人信了，渠道商、二級商也不拿貨了。
白酒行業專家蔡學飛分析，「過去茅台被賦予了太多金融屬性。」「社會庫存過高，真正被喝掉的比例有限。」
更致命的是價格體系的崩塌，出廠價、一批價、終端零售價的全面「倒掛」，讓渠道陷入虧損惡性循環。
高端陣營中，除飛天茅台外，五糧液第八代普五出廠價969元/瓶，而一批價長期徘徊在920～940元區間，渠道商每瓶虧損近30～50元；瀘州老窖國窖1573出廠價980元/瓶，一批價一度跌破900元。次高端及區域酒企情況更為嚴峻，酒鬼酒內參、捨得品味捨得等產品價格倒掛幅度高達15%～20%，古井貢酒年份原漿等區域核心產品也未能倖免。
這種「賣一瓶虧一瓶」的畸形狀態，導致渠道商信心持續崩潰，從主動推廣轉為被動清貨，甚至出現拋貨離場現象，進一步加劇價格混亂與庫存壓力，形成「庫存越高越壓價，價格越低越難去庫存」的死循環。
其次，「名人匯客廳」文章說，「渠道問題只是表象，供需兩端的嚴重失衡才是行業『塌方』的核心病機。」
供給側方面，過去十年行業黃金期催生了大規模擴產潮，酒企紛紛加碼產能建設，部分區域酒企甚至不顧市場容量盲目擴張，導致全行業產能嚴重過剩。以次高端酒企為例，多數企業產能利用率不足60%，大量生產資源閒置。
此外，需求側的萎縮與結構變遷則讓供需失衡問題雪上加霜。一方面，宏觀經濟環境變化導致商務宴請、政務消費等傳統核心場景收縮，中高端白酒消費出現嚴重萎縮，市場購買量持續下降
「茅友張（選酒指南）」則說，現在生意不好，經濟沒有那麼活躍，真正喝茅台、五糧液的人都是求人辦事的，事沒那麼多了，對名酒需求當然沒那麼多了呀。房地產的時候，大家都在喝酒都在送酒，每天銷量很大。經濟不景氣，高端白酒滯銷。
最後，「品牌是白酒行業的核心資產，而當前許多品牌的價值正在被持續侵蝕，這是行業『塌方』的深層根源之一。」
文章指，「價格倒掛」現象則直接引發了品牌信任危機，成為侵蝕品牌價值的「致命傷」。當消費者發現市場實際售價遠低於官方指導價時，不僅會對品牌的定價體系產生質疑，更會對品牌的高端定位形成認知撕裂。
「茅友張（選酒指南）」直言，白酒行業的谷底就是名酒廠價格崩盤的時候，名酒廠業績爆雷的時候。2025年就是名酒開始爆雷的轉折點。2025年財報，從三季度到四季度，甚至到明年一季度、二季度，全是不好的。
上市酒企業績普遍下滑
在量縮價跌的背景下，A股上市酒企業績普遍不佳。2025年前三季度，A股20家上市酒企中僅貴州茅台與山西汾酒實現「雙增長」，其餘18家均出現不同程度下滑。
據統計，2025年前三季度，A股20家上市酒企營收總額為3202.31億元，同比下降5.83%；淨利潤總額為1227.71億元，同比下降6.76%。第三季度的表現尤為糟糕：營收總額同比下滑18.42%，淨利潤總額同比下滑22.03%。
責任編輯：孫芸#
